De Franse rente loopt op en de kredietbureau ’s waarschuwen voor het oplopende
kredietrisico. Zou dat niet andersom moeten zijn? Wat was er eerst, de kip
of het ei?
Het is eigenlijk een hele rare situatie: de rente loopt op en de
kredietbureaus beginnen te waarschuwen, waardoor de rente prompt nog verder
oploopt. In deze
rentegrafiek van Griekenland is goed te zien dat de verlagingen van de
ratings meestal volgen op een stijging van de rente in de markt.
De korte periode die de Griekse rente nodig had om van 5 procent naar bijna 30
procent op te lopen baart zorgen nu ook in Frankrijk een rente-eitje is
gelegd.
Luizenbaantje
Eigenlijk hebben kredietanalisten maar een luizenbaantje, zeker als het om
goed verhandelbare obligaties gaat. Je kijkt gewoon naar de rentestanden en
geeft daar de passende rating bij. De markt doet al het werk, de
kredietbeoordelaars beschrijven wat iedereen al aan de rentestanden kan
zien.
Het is geklets achteraf. Zinloos. Sterker nog, het is gevaarlijk. Door het
belang dat beleggers aan de kredietratings zijn gaan hechten worden zij soms
in slaap gesust en doen zij zelf hun huiswerk niet meer.
In de afgelopen jaren zijn er heel wat voorbeelden geweest van beleggers,
banken en verzekeraars die blind voeren op de geruststellend hoge ratings
van landen, hypotheekportefeuilles of andere zaken. De Alt-A portefeuille
van ING is er een sterk voorbeeld van. Misschien is het toch nog niet zo’n
gek idee die ratingbureaus maar helemaal af te schaffen. Slachten we de kip
met de stinkende eieren.
Patrick Beijersbergen is verbonden aan de Vereniging
van Effectenbezitters (VEB) en auteur van de boeken 'Beleggen Kun
je Zelf' en ‘Wat en Hoe met Geld’.
Lees ook:
Meer columns van Patrick Beijersbergen
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl